代理问题产生的原因在于管理者和所有者间的合约不可能无代价地签订和执行。由此会产生代理成本，它包括：构造一系列合约的成本；委托人对代理人的行为进行监督和控制的成本；保证代理人进行有利于委托人的最优决策，否则将就次优决策的后果保证委托人得到补偿的契约签订成本；剩余损失，即由于合约的完全履行成本超过其所带来的收益而给委托人带来的损失。

代理问题在并购公司和目标公司都存在，因此，用代理问题来解释并购也有两方面的内容：

1.被并购企业的代理问题可能推动企业间的并购。

2.从并购公司的角度看，并购公司的管理者所提出的并购从动机上来说也有可能是代理问题的表现，这类并购将更多地提出的并购从动机上来说也可能是代理问题的表现，这类并购将更多地体现管理者的利益要求。